無現金支付格局持續發展 “規模”成關鍵

疫情無疑加速了向無現金社會的轉變。我們相信該等轉變將創造新的投資機會,但對於在該領域運作的企業而言,這也意味著新的挑戰和更嚴格的監管。

正如我們在2020年6月強調的那樣[1],封鎖迫使消費者走向線上,疫情促使無現金支付激增。據報告,疫情加速了現金的減少,這與之前的預期相比至少加快至少三年。[2]

資料顯示,該等趨勢勢頭強勁,因為大量消費者表示,疫情結束後會繼續使用電子支付。事實上,普華永道的一項分析發現,從2020年到2025年,全球無現金支付量預計將增長80%以上,從約1萬億筆交易增加到近1.9萬億筆,到2030年將增長近三倍。[3]

另外,凱捷的一項研究預測,到2023年,非現金交易量將達到創紀錄的1.1萬億,年複合增長率超過11%。[4]萬事達卡的一項調查發現,74%的人會在疫情後繼續使用非接觸式付款。[5]

根本變化

雖然疫情推動了無現金交易的激增,但亦存在潛在的結構性變化。金融和財政監管機構在很大程度上支持轉向無現金支付,因為在無現金社會中逃稅和黑市交易要困難得多。

這可以部分解釋為何部分國家的政府鼓勵無現金支付——在日本,消費者可以獲得現金返還或獎勵積分[6];在義大利,無現金支付的客戶可以獲得彩票。[7]法國和英國等其他國家提高了非接觸式支付上限,而歐盟則提出了歐洲數字身份框架,促進無現金交易更加安全和透明。[8]

企業也可以從中受益。電子支付意味著可以更有效地處理跨境支付,令公司能夠更輕鬆地向海外客戶銷售產品。對於已接納電子商務的專業獨立零售商而言,即使在疫情之前,無現金支付就使其能夠接觸到遠遠超出當地社區範圍的客戶。一旦基礎設施到位,從長遠來看,電子支付甚至可為公司節省資金,因為每日工作結束時不需要冗長的現金對賬流程或者去銀行存入款項。

負責任地投資於數字化轉型

當然,向無現金社會的過渡並非一帆風順。支付公司和任何接受線上付款的企業皆必須採取措施保護客戶免受欺詐,確保使用者個人資料之安全。

作為資產管理公司,我們需要確保我們所投資的公司在該領域進行足夠的投資,無論是透過直接與金融服務行業合作的網路安全公司,如 Palo Alto Networks 和 Zscaler,還是不斷增長的網路安全保險行業,它們保障企業免受網路攻擊。

作為責任型投資者,我們亦高度瞭解普惠金融的問題。某些群體預計仍將依賴現金,人們因此而對「數字鴻溝」表示擔憂。然而,隨著疫情促使更多人首次在線上購物,使用電子支付的人空前增加。電子支付可能是透過線上銀行或使用電子錢包,如 PayPal 的 Venmo 或 Cash App(由 Square 擁有),或透過可穿戴裝置,如 Apple Watch,它也支援非接觸式付款。

此外,行動支付集團 Boku 最近的一份報告發現,基於應用的行動錢包已成為使數十億新消費者進行無現金支付的催化劑,其中許多人「沒有傳統銀行賬戶」。[9]透過該等方式,無現金支付在一定程度上支援了普惠金融,令世界上一些較貧窮或較弱勢的人群可獲得其以前沒有的金融服務。

規模和廣度將成為贏家

我們普遍懷疑加密貨幣在長期投資組合中的作用[10],但我們看到,愈來愈多的公司,包括特斯拉和微軟,接受加密貨幣作為商品的付款方式。與此同時,PayPal、Square 和 Visa 等支付和卡片提供商促進了使用加密貨幣付款。

我們相信,該等轉變的贏家將是擁有完整支付生態系統的大型公司,涵蓋從點對點付款到C2B和B2B的全領域。有些公司可能會透過有機增長,而另一些或會透過收購來擴大規模。

Visa最近收購了歐洲開放銀行平台Tink[11]以及金融科技公司Currencycloud[12],這使其能夠構建更多度身訂造的產品,提供更廣泛的服務,例如在一個應用上集中所有金融服務,全面瞭解使用者的財務狀況。PayPal正在開發一種新的電子錢包,以期成為提供全方位消費者服務的「超級應用」[13],類似於中國的微信和支付寶,以及印度的Paytm。

開放銀行允許第三方提供商從銀行和金融機構存取資料。該等銀行將日益允許科技公司存取廣泛的消費者非金融資料來開發從快捷支付到信用評分模型的一系列服務。這為之帶來了一個潛在優勢——傳統金融公司或會在未來幾年失去市場份額。

這可能會對更廣泛的金融體系產生影響,因此我們預計相關部門會介入並加強全球監管——正如我們在中國所看到的那樣。[14]因此,已經活躍在金融行業的規模更大、更成熟的電子支付提供商,可能會由於在監管領域的經驗而擁有顯著優勢。

隨著消費者愈來愈想要一站式解決方案,以自己喜歡的方式管理財務並支付商品和服務的費用,我們認為許多「純粹」的支付公司或會被接管或擠出,能夠大規模運作以提供無縫、安全和敏捷支付解決方案的公司將成為贏家。同樣清楚的是,向無現金社會的過渡對投資者而言是一個令人興奮的機會,並且我們距離這段旅程的起點還比較近。

 

全部股票/公司示例僅作解釋/說明用途。有關示例不應被視為投資建議或安盛投資管理的推薦。

[1] What is the future of a cashless society in a post-COVID-19 world? | 安盛投資管理核心業務(axa-im.com)

[2] The Global Payments Report,Worldpay,2021

[3] Payments 2025 & Beyond,普華永道,2021年

[4]World Payments Report 2020,凱捷,2020年10月

[5] Mastercard study shows consumers moving to contactless payments for everyday purchases,2020年4月

[6] Japan’s Cashless Vision Is Starting to Come to Fruition - Insider Intelligence Trends, Forecasts & Statistics (emarketer.com)

[7] Will Italy’s Push For A Cashless Society Change Its Economy Forever? (forbes.com)

[8] Commission proposes a trusted and secure Digital Identity (europa.eu)

[9] Mobile Wallets Report 2021,Boku,2021年

[10] Bitcoin: Is it an asset or just pure speculation? | 安盛投資管理核心業務(axa-im.com)

[11] https://www.visa.co.uk/about-visa/newsroom/press-releases.3112117.html

[12] Visa acquires Currencycloud, which makes APIs for remittances and currency transfers, in a $963M deal | TechCrunch

[13] https://uk.finance.yahoo.com/news/paypals-super-app-ready-launch-142558952.html

[14] China plans tougher antitrust rules for non-bank payments industry | Reuter