不斷壯大的中產階級:為何全球富裕是發展所趨?

儘管新冠肺炎疫情使1億人重新陷入貧困,但從長遠來看,社會日益變得富裕

過去幾十年,一場無聲的生活水平革命徹底改變了世界人口,極端貧困率下降,全球中產階級興起。

布魯金斯學會 (Brookings Institute) 指出,截至2018年,世界有一半以上的人口生活在擁有充足可自由支配開支的家庭中,被視為中產階級或富人──這是一個史無前例的里程碑。

這家美國智庫總結道:「自從一萬年前以農業為基礎的文明開始以來,大多數人類第一次不再貧乏或輕易陷入貧困。2018年標誌着全球的轉捩點。」

時隔三年,全球消費 (尤其是發展中經濟體的消費) 從滿足基本需求轉向滿足更進取的慾望,這種根本變化對投資者有巨大意義。

對股票投資者來說,把握這種長期的經濟演變趨勢,意味着要放眼傳統地域或行業之外,考慮各種各樣涉足不同領域的企業,從藥品供應到連接民眾和社會的基建項目等。

新冠危機:新興市場的發展出現永久逆轉?

一個揮之不去的問題是,新冠肺炎疫情對世界各地的人口造成影響,但對發展中國家和貧困國家的打擊尤為嚴重。 一項研究1指,新冠肺炎疫情使1億人重新陷入貧困,實際上,它還扭轉了2020年前每年有1億極端貧困人口加入中產階級行列的趨勢。

但現在,隨着疫苗的推出,人們又重新燃起希望,由於十多年來結構性因素一直發揮強大影響力,轉型社會的中長期趨勢定能迅速恢復。

首先是年輕人口趨勢:2015年非洲有2.26億15至24歲的人口,佔非洲大陸人口近20%2,但預計到2030年,該數字將升至42%,並在本世紀餘下時間繼續增長。

亞太地區佔全球15-24歲人口的60%(逾7.5億名年輕人)3,其情況亦類似。

寄望於中產階級

第二個推動全球中產階級發展的結構性動力是「形式化」,例如是利用區域銀行業的增長。近年,亞洲銀行體系歷經銀行賬戶和資產數量的快速增長,如今該區的銀行約佔全球100大銀行市值的50%4

咨詢公司麥肯錫 (McKinsey) 去年說道5:「不久前,亞洲銀行開發產品、服務和商業模式時還要依靠西方。東西方的關係正在迅速改變。」

安盛投資管理環球主題型策略投資組合經理Amanda O’Toole認為,這些長期因素或會在未來多年内加劇全球中產階級的發展。

「從人文角度看,許多發展中國家都受到疫情的全面衝擊,但從長遠來看,財富趨勢不變。」Amanda O’Toole,安盛投資管理投資組合經理

與時俱進

從投資者的角度來看,許多世界大品牌都有能力持續利用這個趨勢。運動服飾及裝備品牌Nike第三季的收入大幅上升,截至2月底止三個月,即使剔除匯率變動的影響,大中華區的銷售額依然增長42%6*。

不過,機會絕非知名企業專有,還擴展至涉足各種不同業務的企業新貴,從城市化相關基建到數碼服務、網絡及裝置拓展等。

台灣半導體公司台積電創立於1987年,近年已發展為全球龍頭企業。儘管台積電對消費者來說仍相對陌生,但它掌控着全球一半以上的訂製晶片市場7

今年,台積電繼續將大部分生產線設在台灣,並確認計劃在未來三年斥資1,000億美元擴大產能,以及協助填補全球半導體的短缺。

HDFC是一家成立於1994年的印度銀行,現時已發展為印度按資產規模計算最大型的私營銀行,多年來年增長率接近 (甚至超過) 20%8。 該行最初只向投資級別的大公司放貸,但它很快就進軍零售領域推出產品,為印度發展中的中產階級服務。時至今日,HDFC銀行在2,902個市鎮設有5,608家分行和16,087部自動提款機9

有些公司在迅速增長的發展中經濟體中擁有業務,它們在英國成立並上市。Helios Towers是一家專營流動網絡基建的公司,在快速興起的非洲市場擁有龐大業務網絡。該公司成立於2009年,但去年收入增長7%,達到4.14億美元10

安盛投資管理的O’Toole表示,疫情對一些發展中國家的影響較大,凸顯出兼顧企業和和國家層面的必要性。她說道:「我們必須運用基本面分析來確定哪些企業將受惠於有關轉變,因為中產階級興起並非對每一隻股票都有好處。」

但長遠而言,由於結構性因素繼續壯大全球中產階級,在未來多年,投資者有望在面向轉型社會的企業中獲得誘人的機會。

投資涉及風險,包括損失資本。

*所有本文所提及的公司或股票只供參考之用,不應視作投資策略之建議或推薦。

[1] 《2021年的美麗新世界》(The Brave New World of 2021),布魯金斯學會,2021年1月

[2] Population Facts:Youth population trends and sustainable development" (PDF)。聯合國經濟和社會事務部人口司,截至2015年5月

[3] Youth in Asia-Pacific,聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會,2012年11月

[4] How Asia is reinventing banking for the digital age,麥肯錫,2020年2月

[5] How Asia is reinventing banking for the digital age,麥肯錫,2020年2月 

[6] NIKE, Inc.Reports Fiscal 2021 Third Quarter Results,NIKE,截至2021年3月18日

[7] TSMC: how a Taiwanese chipmaker became a linchpin of the global economy,《金融時報》,2021年3月24日

[8] HDFC’s Puri:India’s big picture banker,歐洲貨幣 (Euromoney),2020年9月

[9] About HDFC Bank,HDFC銀行,截至2021年4月20日

[10] Helios Towers plc announces results for the year ended 31 December 2020,Helios Towers plc,截至2021年3月10日